来源：国投安信期货研究院

摘要

全球大类资产表现情况：股债商品市场走势皆出现分化

(资料图片仅供参考)

09月05日—09月09日当周，市场持续消化美元加息预期。欧央行加息75bp。美元指数回落，10年期美债收益率周度涨势延续。股债及商品市场涨跌不一。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。

国内大类资产表现情况：股债商品周度上涨

09月05日—09月09日当周，海关总署数据显示，按美元计价，中国8月份出口同比增长7.1%，环比下降5.3%；进口同比增长0.3%，环比增长1.8%；贸易顺差扩大34.1%。从数据上看，出口压力有所显现，进口低位运行。国家统计局数据显示，中国8月CPI同比2.5%，低于预期及前值，环比下降0.1%；中国8月PPI同比2.3%，环比下降1.2%。通胀数据有所降温，对货币政策影响不大。央行公布数据显示，中国8月人民币存款增加1.28万亿元，同比少增926亿元；8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。8月末，M2同比增长12.2%，M1同比增长6.1%，M2-M1剪刀差有所扩大。信贷结构有一定改善。市场情绪回暖，股债商品周度皆出现上涨。综合来看，股＞商品＞债。

大类资产价格展望：风险偏好回暖对风险资产形成一定支撑

综合来看，市场对美元加息预期消化已经较为充分。短期市场风险偏好有所修复，这将对风险资产，尤其是基本面利好驱动较强的标的形成一定支撑。风险资产价格重心或有所抬升。

正文

1、全球大类资产整体表现情况：股债商品市场走势皆出现分化

09月05日—09月09日当周，市场持续消化美元加息预期。欧央行加息75bp。美元指数回落，10年期美债收益率周度涨势延续。股债及商品市场涨跌不一。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。

1.1、全球股市概况：美股周度大幅上涨

09月05日—09月09日当周，市场逐步消化全球流动性收紧的担忧，风险偏好出现回暖迹象。从地域来看，美股周度涨幅明显，亚太地区表现偏弱。新兴市场表现明显不及发达市场。VIX指数周度延续回落态势。

1.2、全球债市概况：10年期美债收益率周度上涨13bp

09月05日—09月09日当周，美国近期经济数据表现较好，叠加美联储鹰派言论，使得各期限美债收益率明显上涨。10年期美债收益率周度涨13bp至3.33%。全球债市主要指数涨跌互现。主要国家10年期国债收益率普遍攀升。

1.3、全球汇市概况：美元指数冲高回落

欧央行加息75个基点，符合市场预期。欧美货币政策分化有所收窄，欧元兑美元周度低位反弹，美元指数回落。非美货币涨跌互现，人民币汇率回落态势延续。美元指数周线跌幅0.59%。

1.4、全球商品市场概况：供应端扰动对部分商品形成支撑

美元高位回落，需求端未有重大起色，商品市场集中关注供应端扰动因素较大的品种，使得大宗商品走势不一。能源板块近期缺乏新的向上驱动力(行情838275,诊股)，整体价格偏弱运行。供应端偏紧的工业品及农产品(行情000061,诊股)，如镍、小麦、铜等，周度则明显上涨。

2、国内大类资产表现情况：股债商品周度上涨

09月05日—09月09日当周，海关总署数据显示，按美元计价，中国8月份出口同比增长7.1%，环比下降5.3%；进口同比增长0.3%，环比增长1.8%；贸易顺差扩大34.1%。从数据上看，出口压力有所显现，进口低位运行。国家统计局数据显示，中国8月CPI同比2.5%，低于预期及前值，环比下降0.1%；中国8月PPI同比2.3%，环比下降1.2%。通胀数据有所降温，对货币政策影响不大。央行公布数据显示，中国8月人民币存款增加1.28万亿元，同比少增926亿元；8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。8月末，M2同比增长12.2%，M1同比增长6.1%，M2-M1剪刀差有所扩大。信贷结构有一定改善。市场情绪回暖，股债商品周度皆出现上涨。综合来看，股＞商品＞债。

2.1、国内股市概况：A股宽基指数集体反弹

外围市场向好，带动A股市场回暖，主要宽基指数上涨，成交额继续回落。风格方面，上证综指、中证50及1000指数涨幅居前。板块方面，房地产、煤炭、有色涨幅突出。短期资金面上，北上资金近一周净流出2.21亿元，由净流入转为净流出。上证综指周涨幅2.37%。

2.2、国内债市概况：债市整体维持涨势

09月05日—09月09日当周，央行公开市场操作零净投放。资金面维持宽松局面，债市上涨。整体来看，企业债＞信用债＞国债。

2.3、国内商品市场概况：国内商品市场周度再反弹

需求相对平淡背景下，供应端偏紧对商品价格形成支撑，国内商品市场周度反弹。主要商品板块中，有色、煤焦钢矿、化工等板块涨幅居前，能源板块大幅回落。

3、大类资产价格展望：风险偏好回暖对风险资产形成一定支撑

综合来看，市场对美元加息预期消化已经较为充分。短期市场风险偏好有所修复，这将对风险资产，尤其是基本面利好驱动较强的标的形成一定支撑。风险资产价格重心或有所抬升。

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